Роснефть: операционные и финансовые показатели, новости и прогнозы

В этом обзоре содержится информация о финансовых и операционных итогах группы компаний Роснфеть, а также последние события связанные с компанией и целевой прогноз на акции группы. Компания Роснефть имеет умеренные финансовые и операционные показатели. Надежность и стабильное развитие – вот что отличает компанию Роснефть от других нефтегазовых компаний.

Для начала рассмотрим финансовые показатели компании. В следующей таблице представлены основные компании нефтегазовой отрасли (источник данных – 2stocks.ru), отчетность консолидированная по состоянию на конец 2011 года:

Эмитент P/E P/S ev/
ebitda
P/B roe Долг/
EBITDA
Долг/
Капитал
Башнефть 5,6 0,60 7,76 1,36 24,1% 2,96 0,93
Газпром 2,8 0,80 3,97 0,52 18,8% 1,87 0,40
Газпром нефть 4,2 0,50 5,05 1,02 24,4% 1,72 0,47
ЛУКОЙЛ 4,3 0,36 5,29 0,66 15,5% 1,81 0,35
ТНК-ВР 4,4 0,74 4,20 1,77 40,6% 0,71 0,32
НОВАТЭК 9,2 6,28 9,07 5,38 58,3% 1,05 0,59
Роснефть 4,6 1,34 6,27 0,95 20,6% 2,49 0,59
среднее 5,0 1,52 5,94 1,67 28,9% 1,80 0,52

Пот отношению к среднеотраслевому показателю Роснефть недооценена на 7,9% по Р/Е и на 11,7% по P/S и переоценена на 5,5% по EV/EBITDA. При этом компания имеет достаточно высокую долговую нагрузку – Долг/EBITDA=2,49, что выше среднеотраслевого значения на 38,2%.
В целом можно заключить, что финансовые показатели компании за 2011 год имеют средние значения для нефтегазовой отрасли. При этом, компания показала значительное снижение чистой прибыли и EBITDA во втором квартале этого года:

Финансовые
результаты,
млрд руб.
I пол. 2012 I пол. 2011 изм., % II кв. 2012 I кв. 2012 изм., %
Выручка 1 466 1 239 18,30% 718 748 -4,00%
EBITDA 254 346 -26,60% 89 165 -46,10%
Чистая
прибыль
104 190 -45,30% -8 112 -
Капитальные
затраты
239 177 35,00% 121 118 2,50%
Свободный
денежный
поток
-21 95 - 25 -46 -

Здесь стоит отметить, что снижение прибыли и EBITDA связано в первую очередь со значительным падением цен на нефть и высокой волатильностью курса доллара во втором квартале. Также стоит обратить внимание на рост выручки на 18,3%, что означает, что компания наращивает объемы добычи энергоносителей. Об этом свидетельствуют также и операционные показатели:

Операционные показатели Роснефти

Как видно из таблицы, добыча углеводородов в 1 полугодии 2012 по сравнению с первым полугодием 2011 года увеличилась на 2,5% (прежде всего стоит отметить опережающий рост на Ванкорском месторождении), а переработка на 12,4%. С учетом того, что в июле цены на нефть марки Brent уверенно закрепились выше отметки в 100$ за баррель, это сыграет ключевую роль в росте прибыли компании.
Если средняя цена на нефть марки Brent сохранится на уровне 110 долларов за баррель до конца года, можно прогнозировать чистую прибыль группы Роснефть в 2012 году на уровне 200 млрд. рублей, что ниже показателя 2011 года на 48%. Здесь стоит отметить, что акции компании уже учитывают предполагаемое снижение прибыли компании и снизились с начала года на 12%.
Теперь перейдем к основным событиям.
30 августа 2012г. компания сообщила, что между компанией Роснефть и Statoil было подписано акционерное и операционное соглашение, которое предусматривает создание совместных акционерных предприятий для работы на четырех шельфовых лицензионных участках. При этом Роснефть получит долю в 66,67%, а Statoil в 33,33% в каждом из этих предприятий (по одному предприятию на каждый шельф). На мой взгляд, в краткосрочной перспективе это вряд ли скажется на котировках акций компании, однако в долгосрочной перспективе это без сомнения позитивная новость.
Учитывая операционные и финансовые показатели ОАО «Роснефть», а также цены на нефть на уровне 110 долларов и выше, моя целевая цена составляет 234 рубля за акцию. Также я считаю, что риск инвестирования в акции компании средний (с учетом довольно высокой долговой нагрузки), поэтому можно инвестировать в акции компании не более 10% портфеля.

04.09.2012

Рекомендую прочитать:

  • Сезонные колебания на финансовых рынках
  • Цены на нефть: справедливая стоимость, риски, прогнозы
  • Нефть всему голова
  • Итоги недели на 26 августа 2011г.
  • Золотой стандарт нефти
  • Конец войны близок
  • Индекс ММВБ: динамика отношения к нефти, золоту, инфляции и ВВП, справедливый уровень и прогнозы

Получайте новые статьи сайта на почту:

Комментирование и размещение ссылок запрещено.

Комментарии закрыты.


45 queries in 1,17 seconds